核心观点:
   
公司通过外延式扩张,逐步形成三大业务板块
   
目前公司形成了智能包装、智能物流装备与高端核心零部件三大业务板块。其中,智能包装领域的经营主体包括东方母公司、Fosber、意大利EDF、以及与Fosber成立的合资公司,智能物流板块包括嘉腾机器人、弗兰度、与弗兰度成立的合资公司,高端核心零部件板块目前包括船用舷外机生产企业百胜动力。外延式扩张,让公司业务板块逐渐成熟,今年开始,公司外延开始逐步并表贡献业绩。公司最新财报显示,2016年上半年实现营业收入6.13亿元,同比增长26.43%,实现净利润4473万元,同比增长72.07%。
   
拟收购普莱德,进军动力电池产业链,夯实高端零部件业务板块
   
公司此次拟收购北京普莱德100%股权,进军新能源动力电池产业链。从景气度角度来看,动力电池行业目前处在高速爆发的阶段,普莱德是国内最大的新能源动力电池系统PACK厂商之一,并已积累了包括北汽新能源、中通客车、福田汽车、南京金龙等整车厂商在内的核心客户。公司整合了北大先行、宁德时代、北汽福田等优质的产业链资源。伴随着新能源动力电池产业的发展,普莱德业绩呈现爆发式增长,未来有望为上市公司提供良好的业绩增长点。普莱德承诺2016-2018年扣非业绩分别为2.50、3.25、4.23亿元。收购普莱德,是公司在高端核心零部件领域的又一次重大布局。
   
投资建议:暂不考虑此次并购,预计2016-2018营收分别为12.42、13.82和15.20亿元,EPS分别为0.17元、0.19元和0.20元,不考虑此次并购并表因素,短期估值偏高,但基于公司三大业务领域的公司业务开展和核心零部件业务板块的持续外延布局,我们继续给予公司“买入”评级。
   
风险提示:并购存在不确定性;传统主业需求低迷;并购整合不达预期。